Bogor – Diskusi mengenai pecahnya “gelembung” kecerdasan buatan (Artificial Intelligence/AI) kembali memanas memasuki Desember 2025. Setelah dua tahun ditandai dengan lonjakan investasi masif yang mendominasi pasar saham global, sejumlah indikator ekonomi dan pernyataan dari petinggi perusahaan teknologi kini mengarah pada fase koreksi. Kekhawatiran utama para investor saat ini bukan lagi tentang potensi teknologi AI, melainkan apakah biaya infrastruktur yang sangat besar dapat menghasilkan keuntungan yang sepadan dalam waktu dekat.
Sentimen pasar berubah drastis menyusul laporan terbaru yang menyoroti ketimpangan antara belanja modal (Capex) perusahaan teknologi dengan pendapatan riil yang dihasilkan dari produk AI. Fenomena ini diperparah dengan munculnya model AI alternatif yang jauh lebih efisien dan murah, yang secara tidak langsung menantang narasi bahwa pengembangan AI memerlukan biaya miliaran dolar. Kondisi ini memicu volatilitas pada saham-saham teknologi utama dan mendorong regulator keuangan untuk mengeluarkan peringatan terkait stabilitas pasar.
Koreksi Pasar dan Tantangan Efisiensi Biaya
Dinamika pasar pada akhir tahun 2025 ini dipengaruhi oleh realisasi bahwa “Hukum Skala” (Scaling Laws)—keyakinan bahwa semakin besar data dan komputasi akan selalu menghasilkan AI yang lebih pintar—mulai menemui batas hukum pengembalian investasi (diminishing returns).
Salah satu pemicu utama keraguan investor adalah munculnya kompetitor seperti DeepSeek yang berhasil mengembangkan model AI canggih dengan biaya sebagian kecil dari yang dikeluarkan oleh pengembang besar di Amerika Serikat. Hal ini meruntuhkan asumsi bahwa hanya perusahaan dengan modal tak terbatas yang bisa memimpin pasar. Akibatnya, valuasi saham perusahaan penyedia infrastruktur perangkat keras (chip) dan pusat data mengalami tekanan jual yang signifikan karena investor menghitung ulang margin keuntungan masa depan.
Data Ketimpangan Investasi dan Pendapatan
Laporan dari lembaga keuangan global seperti Goldman Sachs dan analisis pasar terbaru menunjukkan angka yang mengkhawatirkan. Perkiraan total belanja modal untuk infrastruktur AI global telah melampaui angka triliunan dolar, namun pendapatan inkremental yang dihasilkan dari perangkat lunak AI belum mampu menutupi biaya operasional (OpEx) dan penyusutan aset tersebut.
Bank of England (BoE) dalam rilis terbarunya pada Desember 2025 turut memperingatkan potensi risiko “contagion” atau efek tular. Jika valuasi perusahaan teknologi besar terkoreksi tajam secara tiba-tiba, hal ini dapat berdampak langsung pada dana pensiun dan instrumen investasi publik yang memiliki eksposur besar pada sektor teknologi. Pasar kini menuntut bukti profitabilitas nyata, bukan sekadar janji inovasi masa depan.
Pernyataan Resmi Pihak Berwenang dan Industri
Sejumlah tokoh kunci telah angkat bicara mengenai situasi ini dengan nada yang jauh lebih berhati-hati dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
Sundar Pichai, CEO Google, dalam sebuah pernyataan pada awal Desember 2025 memberikan peringatan serius. Ia menegaskan bahwa “tidak ada perusahaan yang benar-benar aman” jika gelembung AI ini pecah. Pichai menekankan bahwa meskipun Google memiliki posisi kuat, koreksi pasar akan berdampak pada seluruh rantai pasok industri teknologi.
Sementara itu, investor ternama Michael Burry, yang dikenal karena prediksinya pada krisis finansial 2008, menyamakan situasi OpenAI dan perusahaan sejenis saat ini dengan “momen Netscape”. Ia memprediksi bahwa meskipun teknologinya revolusioner, banyak perusahaan pelopor yang mungkin tidak akan bertahan secara finansial karena model bisnis yang belum matang dan beban biaya yang terlalu tinggi.
CEO OpenAI, Sam Altman, dalam wawancara terpisah juga mengakui bahwa ada aspek-aspek tertentu dalam industri AI yang saat ini “terlalu dibesar-besarkan” (overhyped), yang mengindikasikan bahwa ekspektasi pasar mungkin telah melampaui realitas teknis yang ada saat ini.
Dampak Langsung Terhadap Sektor Terkait
Dampak dari ketidakpastian ini mulai dirasakan di sektor riil.
- Perlambatan Proyek Pusat Data: Beberapa proyek pembangunan pusat data baru mulai ditinjau ulang ketersediaan pasokan listriknya. Kendala energi menjadi hambatan fisik yang nyata, memaksa perusahaan menunda ekspansi infrastruktur.
- Efisiensi Tenaga Kerja: Fokus perusahaan kini beralih dari “pertumbuhan dengan segala cara” menjadi “efisiensi”. Hal ini berpotensi memicu gelombang pemutusan hubungan kerja (PHK) lanjutan di sektor teknologi, terutama pada divisi yang dianggap eksperimental dan belum menghasilkan pendapatan.
- Krisis Komponen Memori: Di sisi lain, permintaan spesifik untuk memori (DRAM/HBM) tetap tinggi, menyebabkan kelangkaan dan kenaikan harga komponen elektronik konsumer seperti laptop dan smartphone, yang merugikan konsumen akhir.
Menuju Konsolidasi Industri
Meskipun istilah “gelembung pecah” terdengar menakutkan, banyak analis melihat fase ini sebagai proses pendewasaan atau “shake-out”. Industri tidak akan mati, namun akan mengalami konsolidasi di mana hanya perusahaan dengan model bisnis yang efisien dan produk yang benar-benar berguna yang akan bertahan. Tahun 2026 diprediksi akan menjadi tahun pembuktian utilitas, di mana AI harus bertransformasi dari sekadar fitur canggih menjadi alat yang memberikan dampak ekonomi nyata dan terukur.
